தென் கொரியாவின் பங்குச் சந்தையான கோஸ்பி (KOSPI) வரலாறு காணாத வகையில் 3,700 புள்ளிகளைக் கடந்து புதிய உச்சத்தைத் தொட்டுள்ளது. அதே சமயம், நாட்டின் தங்கச் சந்தையில் உள்நாட்டு விலைக்கும் சர்வதேச விலைக்கும் இடையே மிகப்பெரிய வித்தியாசம் நிலவுவதால் ஒருவித பதட்டமான சூழல் உருவாகியுள்ளது.

பங்குச் சந்தையின் புதிய உச்சம்

வர்த்தக நாள் தொடக்கத்திலிருந்தே கோஸ்பி குறியீடு 3,700 புள்ளிகளைத் தாண்டிச் சென்றது. நாள் முழுவதும் ஏறுமுகப் போக்கிலேயே பயணித்து, இறுதியில் 2.49% உயர்ந்து 3,748 புள்ளிகளில் முடிவடைந்தது, இது அதன் வரலாற்றில் ஒரு புதிய சாதனையாகும்.

செமிகண்டக்டர் துறையில் ஒரு ‘சூப்பர் சைக்கிள்’ தொடங்கும் என்ற எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மத்தியில், சாம்சங் எலக்ட்ரானிக்ஸ் நிறுவனத்தின் பங்குகள் புதிய உச்சத்தை எட்டி, ‘100,000 வான்’ என்ற இலக்கை நெருங்கி வருகின்றன. எஸ்.கே. ஹைனிக்ஸ் நிறுவனத்தின் பங்குகளும் 7%க்கும் மேல் உயர்ந்தன. மேலும், அமெரிக்கா மற்றும் தென் கொரியா இடையேயான சுங்க வரிப் பேச்சுவார்த்தைகள் ஒரு முடிவுக்கு வரவிருப்பதால், ஹூண்டாய் மற்றும் கியா போன்ற வாகன உற்பத்தி நிறுவனங்களின் பங்குகளும் கணிசமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன.

ரியல் எஸ்டேட்டிலிருந்து பங்குச் சந்தைக்கு மாறும் முதலீடுகள்

அரசின் கடுமையான ரியல் எஸ்டேட் கட்டுப்பாட்டுக் கொள்கைகளால், அங்கு முடங்கிக் கிடந்த முதலீடுகள் இப்போது பங்குச் சந்தையை நோக்கி நகரும் என்ற எதிர்பார்ப்பு வலுத்துள்ளது. இது சந்தையின் எழுச்சிக்கு மற்றொரு முக்கிய காரணமாகக் கருதப்படுகிறது.

முதலீட்டாளர்களை ஊக்குவிக்கும் வகையில், அரசு பங்குச் சந்தை மேம்பாட்டுக் கொள்கைகளிலும் தனது கவனத்தைச் செலுத்தி வருகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, டிவிடெண்ட் வருமானத்தின் மீதான வரி விகிதத்தை 35% இலிருந்து 25% ஆகக் குறைப்பது குறித்து அரசு பரிசீலித்து வருகிறது. மேலும், நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குகளைத் திரும்பப் பெற்று அழிப்பதை (buyback) கட்டாயமாக்குவதன் மூலம் ஒரு பங்கின் மதிப்பை அதிகரிக்கச் செய்யும் சட்டத் திருத்தங்களையும் கொண்டு வரத் திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒரு சாதகமான மனநிலையை உருவாக்கியுள்ளன.

தங்கச் சந்தையில் நிலவும் அசாதாரண சூழல்

பங்குச் சந்தை ஒருபுறம் ஏற்றம் கண்டு வரும் நிலையில், தங்கச் சந்தையில் ஒரு நிலையற்ற தன்மை உருவாகியுள்ளது. உள்நாட்டுத் தங்கத்தின் விலை, சர்வதேச விலையை விட மிக அதிகமாக விற்கப்படும் ‘கிம்ச்சி பிரீமியம்’ என்ற நிலை ஏற்பட்டுள்ளது. இந்த விலை வேறுபாடு 20% வரை உயர்ந்து புதிய உச்சத்தை எட்டியுள்ளது.

இந்த அதீத விலை உயர்வைத் தொடர்ந்து, கொரியா எக்ஸ்சேஞ்ச் (KRX), தங்கச் சந்தை தொடர்பான தனது சந்தைப்படுத்தல் நிகழ்வை காலவரையின்றி ஒத்திவைத்துள்ளது. சந்தை மிகவும் சூடுபிடித்திருக்கும் இந்த வேளையில், மக்களை தங்கம் வாங்கத் தூண்டுவது பொருத்தமற்றது என்று கருதி இந்த முடிவு எடுக்கப்பட்டுள்ளது.

விநியோகப் பற்றாக்குறை மற்றும் கட்டமைப்புச் சிக்கல்கள்

தங்கத்திற்கான தேவை, குறிப்பாக கோல்டு இடிஎஃப் (ETF) வழியாக, திடீரென அதிகரித்துள்ள நிலையில், விநியோகம் அந்த வேகத்திற்கு ஈடுகொடுக்க முடியவில்லை. கொரியாவின் முக்கிய தங்க உற்பத்தியாளரான கொரியா மிண்டிங் அண்ட் செக்யூரிட்டி பிரிண்டிங் கார்ப்பரேஷன் (KOMSCO), தங்கக் கட்டிகள் விநியோகத்தை அடுத்த ஆண்டு ஜனவரி வரை நிறுத்தி வைத்துள்ளது.

மேலும், உள்நாட்டுச் சந்தையில் ஃபியூச்சர்ஸ் வர்த்தகம் வலுவாக இல்லாததால், விலை வித்தியாசத்தைச் சரிசெய்யும் ஆர்பிட்ரேஜ் (arbitrage) வர்த்தகம் நடைபெறவில்லை. இதுவே ‘கிம்ச்சி பிரீமியம்’ தொடர்ந்து நீடிப்பதற்குக் காரணம் என்று நிபுணர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். லண்டன் புல்லியன் மார்க்கெட் அசோசியேஷன் (LBMA) சான்றளித்த நிறுவனங்கள் மட்டுமே இறக்குமதி செய்யப்பட்ட தங்கத்தை KRX சந்தையில் விற்க முடியும், அந்தத் தகுதியைப் பெற்றது எல்எஸ் எம்என்எம் (LS MnM) என்ற ஒரே ஒரு நிறுவனம் மட்டுமே. இதுவும் விநியோகத்தில் உள்ள சிக்கல்களை அதிகப்படுத்துகிறது.